Uber übernimmt Delivery Hero

Uber und Delivery Hero haben eine Vereinbarung über einen Zusammenschluss geschlossen. Der US-Konzern bietet 41,50 Euro in bar für jede ausstehende Aktie des Berliner Lieferdienstkonzerns. Die Delivery Hero Übernahme bewertet das Eigenkapital auf vollständig verwässerter Basis mit rund 13 Milliarden Euro. Vollzogen ist der Deal damit noch nicht: Das öffentliche Angebot, die Annahme durch die Aktionäre und umfangreiche regulatorische Freigaben stehen noch aus.

Delivery Hero Übernahme mit deutlichem Aufschlag

Der Angebotspreis liegt nach Angaben der Unternehmen rund 127 Prozent über dem unbeeinflussten volumengewichteten Dreimonatskurs vor dem 8. Mai 2026. Gegenüber dem Dreimonatsdurchschnitt vor der aktuellen Ankündigung beträgt der Aufschlag rund 34 Prozent. Vorstand und Aufsichtsrat von Delivery Hero begrüßen die Transaktion grundsätzlich. Eine formelle Empfehlung soll jedoch erst nach Prüfung der noch zu veröffentlichenden Angebotsunterlage folgen.

Für Aktionäre ist deshalb entscheidend, zwischen einer Vereinbarung und dem tatsächlichen Vollzug zu unterscheiden. Uber hat seine Absicht zu einem freiwilligen öffentlichen Übernahmeangebot erklärt, besitzt Delivery Hero aber noch nicht vollständig. Die Mindestannahmeschwelle liegt bei 50 Prozent plus einer Aktie, wobei bereits von Uber gehaltene Aktien mitgerechnet werden.

Uber verfügt indirekt über 24,77 Prozent der Aktien und hält zusätzlich Finanzinstrumente in Höhe von 11,74 Prozent. Hinzu kommt eine unwiderrufliche Andienungszusage eines Großaktionärs für 16,68 Prozent. Rechnerisch würde das wirtschaftliche Interesse damit auf mehr als 53 Prozent steigen. Die Delivery Hero Übernahme ist auf Aktionärsseite daher weitgehend abgesichert, regulatorisch aber keineswegs durchgewunken.

14 Märkte werden vor dem Zusammenschluss ausgegliedert

Ein zentraler Bestandteil der Delivery Hero Übernahme ist der parallele Verkauf von Geschäftsbereichen in 14 Ländern an die New Yorker Investmentgesellschaft SSW Partners. Der Kaufpreis beträgt rund 1,4 Milliarden Euro. Betroffen sind Österreich, Chile, Zypern, Tschechien, Ecuador, Griechenland, Moldau, Norwegen, Polen, Portugal, Rumänien, Spanien, Schweden und die Türkei.

Zu den ausgegliederten Marken und Landesgesellschaften gehören unter anderem Foodora in mehreren europäischen Ländern, Glovo in Spanien, Polen und weiteren Märkten, Efood in Griechenland, Foody auf Zypern, PedidosYa in Chile und Ecuador sowie Yemeksepeti in der Türkei. Diese Aktivitäten erzielten 2025 zusammen ein Bruttowarenvolumen von rund elf Milliarden Euro.

Die Konstruktion ist kaum zufällig. Gerade in diesen Märkten überschneiden sich die Geschäfte von Uber Eats und Delivery Hero. Der Verkauf wirkt daher wie eine vorgezogene kartellrechtliche Reparatur: Erst werden die problematischsten Überschneidungen aus dem Paket genommen, anschließend soll der verbleibende Konzern durch die Prüfverfahren. Ob die Behörden diese Lösung akzeptieren, ist offen.

SSW Partners will die übernommenen Unternehmen zunächst weiterführen und anschließend langfristige Eigentümer suchen. Für Händler, Restaurants und Kuriere bedeutet das eine zusätzliche Übergangsphase. Bis zu 24 Monate nach dem Abschluss dürfen technische und operative Leistungen zwischen Delivery Hero und den verkauften Gesellschaften weiterlaufen.

Uber erhält Lieferplattformen in 50 Märkten

Mit der Delivery Hero Übernahme erhält Uber Aktivitäten in 50 Märkten, die 2025 ein Bruttowarenvolumen von rund 42 Milliarden Dollar erreichten. Dazu zählen Baemin in Südkorea, Talabat im Nahen Osten, HungerStation in Saudi-Arabien, Foodpanda in Teilen Asiens, PedidosYa in Lateinamerika sowie große Teile von Glovo.

Zusammen wollen Uber und Delivery Hero künftig in 99 Ländern vertreten sein. Das kombinierte Bruttowarenvolumen der Mobilitäts- und Liefergeschäfte belief sich den Unternehmensangaben zufolge 2025 pro forma auf 236 Milliarden Dollar.

Für Uber geht es damit nicht allein um Essenslieferungen. Der Konzern kauft regionale Marken, Händlerbeziehungen, Logistikstrukturen und einen Zugang zum wachsenden Geschäft mit Lebensmitteln und Waren des täglichen Bedarfs. Delivery Hero hat seine Plattform in den vergangenen Jahren zunehmend in Richtung Quick Commerce und „Everyday App“ erweitert.

Die Delivery Hero Übernahme verschärft zugleich die Konzentration im Plattformmarkt. Größe kann Technologie-, Marketing- und Logistikkosten senken. Für Restaurants und Händler kann eine geringere Zahl großer Plattformen jedoch die Verhandlungsmacht verschieben. Mehr Reichweite bedeutet nicht automatisch mehr Wettbewerb.

Berlin bleibt vorerst geschützt

Für die Delivery Hero Übernahme hat Uber mehrere Zusagen für den Standort Deutschland abgegeben. Der Hauptsitz von Delivery Hero soll in Berlin erhalten bleiben. Bis mindestens 2029 sollen dort keine Veränderungen an der Belegschaft vorgenommen werden.

Außerdem will Uber sich nach wirtschaftlich vertretbaren Maßstäben bemühen, bis 2031 rund zwei Milliarden Euro in Deutschland zu investieren. Genannt werden der Ausbau des Geschäfts, zusätzliche Mitarbeiter sowie Projekte rund um autonomes Fahren und Kooperationen mit der deutschen Automobilindustrie.

Delivery Hero soll für drei Jahre weiterhin eigenständig durch seinen Vorstand geführt werden. Uber will in diesem Zeitraum keinen Beherrschungs- oder Gewinnabführungsvertrag abschließen. Nach dem Vollzug sollen zwei Uber-Vertreter in den Aufsichtsrat einziehen, darunter dessen Vorsitzender.

Die Schutzversprechen haben allerdings ein klares Ablaufdatum. Was nach 2029 mit Strukturen, Marken und Arbeitsplätzen geschieht, bleibt offen. Auch die Formulierung, Uber werde sich um Investitionen in Deutschland bemühen, ist schwächer als eine verbindliche Investitionszusage.

Der lange Weg bis zum Abschluss

Die Delivery Hero Übernahme soll erst in der zweiten Jahreshälfte 2027 abgeschlossen werden. Voraussetzung sind neben der Mindestannahme unter anderem Freigaben aus der Fusionskontrolle, der Investitionsprüfung, der Kontrolle ausländischer Subventionen und teilweise der Finanzaufsicht. Auch der Verkauf an SSW Partners muss genehmigt und organisatorisch umgesetzt werden.

Die Angebotsunterlage muss zunächst von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht genehmigt werden. Anschließend wollen Vorstand und Aufsichtsrat von Delivery Hero eine begründete Stellungnahme veröffentlichen. Aktionäre sollen nach Angaben des Unternehmens bis dahin keine Entscheidung über das Angebot treffen.

Bis zum Abschluss bleiben Uber und Delivery Hero rechtlich und operativ getrennte Unternehmen. Für Restaurants, Händler und Kunden ändert sich kurzfristig nichts. Mittelfristig entscheidet sich jedoch, ob regionale Marken eigenständig bleiben oder stärker in das Uber-System eingebunden werden. Der Deal verspricht Skaleneffekte, schafft aber zugleich einen Plattformverbund, dessen Marktmacht von den Behörden gründlich geprüft werden dürfte.

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